配资盘霍尔木兹海峡有望重开，但油价短期难降：全球原油库存濒临红线

　　中东战事浮现一丝和平曙光，国际原油市场周一遭遇大幅抛售。截至发稿，两大原油基准布伦特和WTI原油期货日内跌幅均超5%，随着油价再次逼近90美元/桶关键心理关口，投资者对于中东战火重燃的担忧情绪明显缓解。

　　但是，即便美伊框架协议落地、霍尔木兹海峡恢复通行，原油运输疏通、油田复产与设施修缮均需耗费漫长周期，这意味着全球市场仍将不得不继续消耗现有库存，油价短期内无法回落至冲突前水准。自美伊临时停火以来，国际油市看似平静，但这只是一种表面假象：随着全球原油库存以创纪录速度下降，供应短缺带来的深层次冲击将全面显现。

　　由于世界能源咽喉霍尔木兹海峡持续阻滞，油市库存已警铃大作。国际能源署署长法提赫·比罗尔近日在法国巴黎出席七国集团财长会议期间表示，受中东战事影响，商业石油库存正“急剧下降”，可支撑时间“仅剩数周”。

　　美国高盛基于各国商业库存和国家战略储备在内的全球原油库存量进行了测算，结果显示，截至4月底的总库存为101天的需求量，5月底可能降至98天。成品油方面，全球库存在中东战事爆发前可以满足50天需求，目前仅能满足45天需求。即使霍尔木兹海峡的通航很快开始恢复，至少也需要数周时间才能恢复正常，预计库存在6月底之前将进一步下降。

　　高盛在5月20日的报告中称，全球原油及成品油库存以创纪录速度下降，5月以来日均缩减量高达870万桶，是中东冲突爆发以来平均去库速度的两倍多，达到历史最高水平。

　　本月早些时候国际能源署发布的月度石油数据显示，4月全球原油及成品油库存日均减少近400万桶，这一规模超过英国与德国石油消费量总和，各国用以抵御供应冲击的缓冲库存面临枯竭风险。“供应扰动持续、缓冲库存快速萎缩，预示后续或将迎来油价暴涨。”国际能源署表示，自冲突爆发以来，全球石油库存已锐减近2.5亿桶，若剔除滞留在海湾地区无法外运的原油，库存降幅更为陡峭。该预测基于美伊冲突在6月初前结束的前提，若战事持续更久，欧洲还需进一步缩减用油需求。

　　国际能源署成员国已协同释放战略储备以抑制油价飙升，但仍难以对冲实货市场的极度紧缩。该机构称，即使霍尔木兹海峡恢复通行，贸易流回归常态至少仍需两至三个月，之后中东产油国才能恢复正常生产。即便地缘冲突平息，全球原油市场也将在10月之前持续处于“严重供应不足”状态。

　　全球最大石油生产商沙特阿美公司首席执行官阿明·纳赛尔发出类似的严峻警告：即便航运即刻恢复，市场也需要数月才能重新平衡；若中断持续数周以上，供应缺口将延续至2027年。阿布扎比国家石油公司首席执行官苏尔坦·贾比尔也直言，哪怕美伊冲突立即结束，霍尔木兹海峡的石油运输量也无法在2027年第一或第二季度之前完全恢复。

　　雪佛龙公司首席执行官迈克·沃思日前表示，关键问题不是油价，而是如何能够获得燃料。“在接下来几个星期里，我们将看到（供应短缺）在整个系统中蔓延。”

　　凯雷集团能源路径业务首席战略官杰夫·柯里周一接受媒体采访时表示，亚洲石油市场库存已跌至“油罐底部”——亚洲石油市场正接近最低运行水平，欧洲市场可能紧随其后，而美国到7月可能面临严重短缺。柯里警告称，目前全球库存的总体数据可能具有误导性，因为世界上储存的许多石油资源无法立即投入工业使用。

　　他此前还曾表示，一旦真正出现短缺，油价走势将呈现“非线性”上涨。

　　法兴银行认为，如果霍尔木兹海峡到6月底才恢复通航，那么市场将面临“更深层、持续时间更长的压力”，实物供应缓解可能要等到8月底，而真正意义上的市场恢复正常则可能要等到9月。该行大宗商品研究团队称，目前石油市场表面上维持着一种“稳定假象”，但其底层体系实际上正处于“极度紧绷”的状态。

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